C型钢檩条库存压力边际显现

今年一季度行政性限产力度相对而言不及往年，使得C型钢檩条供应端整体呈现触底回升的走势，4月上旬中钢协日均粗钢产量回升至同期最高水平，接近300万吨，品种间产量的分化现象较为明显，五大材中只有螺线产量至今还维持在下边界。3月以来螺纹钢周产量非常平稳，平均周产量基本维持在300万—304万吨水平附近，而且随着近期钢企利润的再度走弱，产量增幅持续放缓。

实际上，今年C型钢檩条表观需求整体也遵循着春节前走弱、春节假期见底、春节后回升的周期性规律。春节后恢复时间及恢复速度与往年同期基本相当，但整体还是没有脱离同期低位水平，而且近一个月又开始在低位回落，并又回到了同期最低水平，由此对应的短期风险也相应有所走强，对于地产相关指标的支撑力度也存在较大的不确定性扰动。而五大材中表现最好的品种，当属主要用于基建项目的中C型钢檩条，其表观消费的恢复幅度和速度相对最好，用三周时间回升到了156万吨以上，并稳定在历史高位运行，显示高频基建需求表现相对较好。“供需恢复的双双放缓，对应到C型钢檩条去库周期的表现上来看，也是不及前期累库阶段奠定的低压力基数。”本轮螺纹钢去库周期开始于2月下半月，截至4月上旬，已连续去库8周，但132城螺纹钢社会库存的减量仅有167万吨，降幅仅12.9%。虽然螺纹钢库存总量偏低，但去库速度整体表现偏平缓，与去年同期表现类似，环比增幅基本保持在往年的上边界运行，整体表现并不符合旺季特征，库存压力逐步边际显露。反映在当前的供需恢复阶段，需求恢复的速度逊于供给恢复的速度，螺纹钢产销同比增速差整体呈低点明显上移且靠近零轴的走势，显示需求恢复的持续性仍存不确定性，对于钢价的支撑强度自然相应也会存在边际减弱效应。现阶段，螺纹钢弱势基本面暂无好转迹象，相对利好的是螺纹钢吨钢利润近期在收缩，即期成本核算下华北地区长流程钢厂再度亏损，相应地华东电炉均电成本下也转为亏损，部分建筑钢厂开始减产，后续产量回升空间有限，且压减政策也带来供应扰动。与此同时，C型钢檩条需求表现依然疲弱，最新周度表需量为310.68万吨，较前期高点回落12.9%，相应地全国主要贸易商建筑钢材每日成交量也维持低位，4月日均成交量为16.54万吨，环比上月下降3.84%，往年多表现为环比增量，相应地最新水泥出货量同样在减量，均显示C型钢檩条旺季需求表现不佳，且旺季已步入尾端，需求走弱担忧继续打压钢材价格。

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